牛在线外资“基石”大幅增加国际资本抢滩港股IPO

　　今年以来，越来越多外资机构加入港股IPO基石投资者阵营。Choice数据显示，截至6月3日，今年已有27家企业在港交所上市，其中15家企业引入外资作为基石投资者。去年同期，港股市场共有21家企业上市，但只有3家企业引入外资作为基石投资者。

　　在业内人士看来，目前外资机构主要青睐新消费、新能源、医药等赛道。通过参与优质企业的基石投资，外资机构既能分享中国产业升级红利，又能提前锁定具有全球竞争力的龙头企业，彰显了国际资本对中国核心资产长期价值的认可。

　　外资成港股IPO基石投资“大户”

　　基石投资者是指在企业IPO前牛在线，与发行人签订协议，承诺以发行价认购一定数量股票的投资者。他们主要是以银行、保险公司、对冲基金、主权财富基金、养老金等为主的大型机构投资者、大型企业集团及知名富豪或其所属企业。基石投资者通常需接受6个月至12个月的锁定期限制。

　　数据显示，今年以来，共有15家IPO公司引入外资作为基石投资者，包括宁德时代、蜜雪集团、恒瑞医药、映恩生物-B、维昇药业-B、南山铝业国际等。

　　其中，宁德时代最受外资关注。5月20日，宁德时代H股在港交所挂牌上市，成为近年来港股规模最大的IPO之一。在公司全球招股环节，宁德时代引入23家基石投资者，既有科威特投资局这样的全球主权财富基金，也有瑞银集团这样的跨国资管巨头，还包括橡树资本、景林资产等国际私募机构。

　　中金公司资本市场部负责人丛晖告诉上海证券报记者，本轮A股公司赴港上市热的一个特点是，投资人的认购明显更加踊跃，并且吸引了更多优质国际长线资金参与认购。去年9月底以来，国际资金对港股市场的配置比例有非常明显的提升。另有业内人士表示，外资偏好港股IPO中的新经济板块，通过成为基石投资者提前卡位中国高成长行业，以追求长期财务回报。

　　青睐新消费与医药赛道牛在线

　　从15家外资机构投资的港股上市公司来看，新消费赛道备受外资青睐，生物医药领域同样吸引了不少外资布局。

　　蜜雪集团IPO引入了5名基石投资者，共认购2亿美元。其中，英国投资巨头M&G plc旗下英卓资管认购230.78万股，斥资6000万美元。按6月3日收盘价计算，英卓资管浮盈已接近9亿港元。被称为“中国版乐高”的布鲁可在IPO阶段，景林资产与瑞银资产管理（新加坡）分别认购2000万美元。截至目前，布鲁可上市后股价累计涨幅超过170%，这两大外资机构也浮盈颇丰。

　　星汉资产管理行政总裁王荣昆表示，外资布局新消费赛道，主要是看好该领域的高增长确定性、稀缺性溢价及中国消费市场的红利。“港股市场呈现显著的头部集聚效应，形成了‘强者恒强’的流动性溢价，这一市场特征促使外资机构采取抱团策略，主要配置各行业头部企业。”

　　医药板块也颇受外资重视。映恩生物-B在上市前引入了15名基石投资者，包括德国生物新技术公司拜恩泰科（BioNTech SE）等国际机构。拜恩泰科也是映恩生物-B的产业股东，自2023年以来，映恩生物先后与拜恩泰科、百济神州、三生制药等国内外顶尖药企达成多项交易。维昇药业-B引入了专注于医药投资的投资机构瑞凯集团（Reynold Lemkins）作为基石投资者。

　　“医药行业引入具有国际产业背景的基石投资者已成为提升市场信心、增强长期价值的关键策略。这类投资者不仅提供资金支持，更能在技术合作、商业化落地、行业资源整合等方面带来战略协同。”一名一级市场投资者表示。

　　护航中国企业“走出去”

　　今年外资作为港股IPO基石投资者的案例较去年大幅增加。业内人士认为，这一现象背后，是国际资金配置需求与中国产业升级红利的共振。

　　华泰证券认为，大量过去投资美元资产的资金有回流诉求，外资中的长线资金正在关注中国资产。港股市场对这些资金具备得天独厚的承接条件。摩根大通中国投资银行联席主管刘伯伟观察到，2025年，主权财富基金明显回归，多家来自中东、北欧的主权财富基金增持中国资产，港股成为其配置亚洲优质股权资产的核心渠道。

　　华南一名资深券商投行人士表示牛在线，外资做港股IPO公司的基石投资者有一定优势。一方面，相较于财务投资者，外资机构参与基石投资更注重长期产业协同，与这些企业一般有过较长期的接触与尽调，能够减少IPO定价泡沫。另一方面，外资作为基石投资者参与，能够增强企业的国际信用，便于企业出海。从长期来看，外资也希望通过参与IPO，绑定新能源、医药、消费等领域的中国龙头，分享其全球化红利。

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